Never fight the FED

Nach der Pressekonferenz von letzter Woche des FED präsentiert sie die Lage wie folgt:



Das FED hat klar gemacht, dass es keine Rezession erwartet aber die Märkte eng beobachtet. Der Markt geht nach wie vor von einer Rezession und weiteren Zinssenkungen aus.
Entweder passt sich das FED den Markterwartungen an (was eher unrealistisch ist) oder die Markterwartungen denjenigen des FED (siehe Titel des Posts).
Dies würde für die nächsten Wochen steigende Zinsen und sinkende Aktienmärkte bedeuten .

Langfristige Betrachtung zur besseren Übersicht

Der Fondsmanager H2O ist momentan in aller Munde. Mit jährlichen Renditen über 10% mit Obligationen in den letzten Jahren zieht der Manager die Aufmerksamkeit auf sich. Wir waren vor 3 Jahren, als wir den Manager Bruno Crastes zum ersten Mal sahen voll überzeugt und setzen ihn seit dem in vielen Kundenportfolios ein.

Eindrücklich war ihre Marktpräsentation in Zürich. Die Kernbotschaft: Man sollte sich von den kurzfristigen Schwankungen nicht den Blick trüben lassen.

Hier das GTP Wachstum der G3-Länder (USA, Japan, Europa) seit 2013:

... und seit 2005:

Ihre Hauptaussagen:

• Das Wachstum der G3- Länder ist seit 2009 zwar gering aber sehr stabil. Gleichzeitig schwächt sich das Wachstum in China stetig ab. Sie glauben daran, dass diese Entwicklung weiter so standhält.
• Bei einer Abschwächung des Wachstums in China leiden vor allem die Asiatischen Nachbarn und nicht die G3-Länder.
• Sie rechnen mit weiteren Zinssenkungen des Fed, ABER die Zinsen an den Märkten in den USA werden dennoch leicht ansteigen.
•  Keine Positionen in Anleihen von Schwellenländer.
• Sie gehen long auf Obligationen der EU-Pheriperieländer und short auf Deutsche Obligationen.

Kupfer/Gold Ratio

Der Kupfer/Gold Ratio soll ein guter Indikator für eine aufkommende Rezession sein. Auf den Zusammenhang hat letzte Woche Stefano Zoffoli der Chefstratege von Swisscanto Invest an einer Präsentation hingewiesen. Aber schon Jeff Gundlach, der nach dem Abgang von Bill Gross als "Gott des Bondinvestments" betitelt wird hat schon öfters darauf verwiesen.

Das Verhältnis selbst bringt die Zinsen nicht in Bewegung. Es ist das, was das Verhältnis aussagt, was auf die Zinsen wirkt. Kupfer ist ein Industriemetall. Es wird vor allem dann gebraucht, wenn die Wirtschaft gut läuft. Ist die Nachfrage hoch, steigen auch die Preise.
Gleichzeitig, wenn die Wirtschaft läuft, ist die Unsicherheit niedrig. Das spricht gegen Gold. Trotzdem steigen beide Metalle parallel an und fallen auch gemeinsam. Das liegt daran, dass Gold auf Inflation reagiert. Inflation wird von Rohstoffen getrieben. Erst steigen die Preise von Rohstoffen wie Kupfer, dann folgt die Inflation und im Zuge dessen kann auch Gold steigen – nur nicht so stark wie Kupfer.

Den aktuellen Wert aber in umgedrehter Form, den Gold/Kupfer Ratio gibt es hier:
https://www.goldseiten.de/kurse/Gold-Kupfer-Ratio.php

Der Wechselkurs zwischen dem AUD (Rhostoffwährung) und dem JPY liefert eine änliche Aussage.

Den aktuellen AUD/JPY Kurs findet man hier:
https://www.xe.com/de/currencycharts/?from=AUD&to=JPY&view=10Y

Beide Werte deuten momentan darauf hin, dass eine Rezession kommen könnte. Eine kleine Gegenkorrektur reicht aber schon aus um das Bild zu drehen. Eine eindeutige Aussage ist daher momentan nicht möglich.