Fazit: Es gab in den letzten 130 Jahren noch nie eine Zeit mit so negativen Realzinsen wie heute.
Was ist der Realzins? Dazu wird von der Rendite einer Staatsanleihe (in der Regel mit 10 Jahre Laufzeit) die Inflationsrate abgezogen. Ist der Wert positiv heisst das, dass man für sein Risiko entlohnt wird und nach Abzug der Rendite real mehr im Portemonnaie hat als vorher.
Wie sehen momentan die realen Renditen aus:
In den USA, Deutschland und England sind die realen Zinsen negativ. Dies bedeutet, dass man mit der Investition in Staatsanleihen seine Kaufkraft stetig verringert. Man wird für das Risiko welches man eingeht nicht genügend entlohnt.
Die Schweiz ist momentan ein Sonderfall. Da im letzten Jahr die Preise wegen des starken Schweizerfranken gesunken sind, ist die Inflation über ein Jahr gemessen negativ. Mit der Anbindung des Schweizer Frankens an den Euro ist diese Sondersituation aber vorbei und die Inflation wird wieder auf 0.5% bis 0.9% steigen. In der Schweiz sind die realen Zinsen deshalb von heute aus gesehen auch praktisch 0.
Was bedeutet dies für den Anleger? Eine Investition in Staatsobligationen sind momentan eine sehr schlechte Idee. Es gilt aber der Umkehrschluss. Sich für 10 Jahre zu verschulden ist so attraktiv wie noch nie. Historisch wird man wohl kaum einen besseren Zeitpunkt finden, als jetzt seine Libor-Hypothek in eine fixe 10 Jahreshypothek um zu wandeln.
Für den Investor, der in ein Obligationenportfolio investieren will, ist die Lage schwer. Firmenobligationen sind momentan Staatsanleihen klar vor zu ziehen. Sollten aber die Zinsen und die Inflation generell nach oben drehen werden alle Anleger Geld verlieren. Dann hilft nur eine Investition in inflationsgeschützte Anleihen oder Absolute Return Obligationenfonds.
